注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同

宏观大类：部分商品价格大幅震荡 警惕国内通胀调控政策风险

3月7日晚间，部分商品价格、欧股、美股大幅震荡，我们认为主要有两部分原因。一方面是俄罗斯明确了提出本轮乌俄冲突的目标——乌克兰应当承认克里米亚地区属于俄罗斯并且承认顿涅茨克和卢甘斯克的独立，随后俄罗斯将停止特别军事行动。乌俄局势有望缓和将带来能源链条商品调整，欧股和美股也将企稳反弹。另一方面则需要警惕国内通胀调控政策风险，发改委再度表态：“严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，特别是对资本恶意炒作，将予以坚决打击。”

警惕全球紧缩政策对风险资产的调整压力。本周将迎来美国2月CPI和欧洲央行议息会议，目前全球不断走高的通胀正倒逼各大央行加快紧缩步伐。欧洲央行会议纪要显示，委员们认为目前主要风险是太迟收紧货币政策。而3月2日美联储主席鲍威尔提到了“首次加息后开始缩减资产负债表”，不排除3-4月就开启缩表的可能。后续需要警惕缩表对金融资产的利空，我们回测2007年至今美联储资产负债表和金融资产相关性显著，和美股显著正相关性高达0.9，和美债利率负相关性高达-0.849，和沪深300录得0.68的一定正相关。此外，2017年-2019年的缩表阶段，商品指数和美联储资产负债表的相关性为-0.29，商品板块中相关性较高的是谷物（-0.81）、农副产品（-0.68）、软商品（0.82）。

目前看到国内宽松政策传导到实体经济仍需时间，我们始终认为，一季度是内需的磨底阶段，二季度内需将逐步反弹，在强预期、弱现实博弈下，短期行情或有震荡调整，待内需企稳并进一步改善后，我们建议中期继续逢低买入内需型工业品；原油链条商品则需要警惕乌俄局势缓和，以及美伊核谈判达成带来的调整风险；农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅；贵金属层面，由于美国1月CPI再创80年代以来新高，在海外滞胀逻辑支撑下，叠加俄乌冲突风险犹存，贵金属维持逢低做多观点；两会政策利好不断，加之天量社融和持续的流动性宽松将支撑上市企业盈利预期，我们仍维持股指逢低做多观点。

策略（强弱排序）：农产品（大豆、豆粕等）、贵金属逢低做多；外需型工业品（原油及其成本相关链条商品、新能源有色金属）、内需型工业品（黑色建材、传统有色铝、化工、煤炭）中性；

风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；乌俄局势。

宏观资产负债表：外贸出口延续高增长

宏观市场：

【央行】3月7日为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日3000亿元逆回购到期，因此净回笼2900亿元。

【财政】3月7日国债期货各品种主力合约窄幅震荡。十年期主力合约涨0.11%；五年期主力合约涨0.16%；二年期主力涨0.08%。银行间主要利率债收益率维持震荡。10年期国开活跃券210215收益率上行0.55bp，10年期国债活跃券210017收益率上行0.50bp，5年期国开活跃券210208收益率下行3.00bp，5年期国债活跃券210011收益率下行1.75bp。

【金融】3月7日货币市场利率多数上涨，央行公开市场连续净回笼。银存间同业拆借1天期品种报2.0542%，涨13.62个基点；7天期报2.0825%，涨1.32个基点；14天期报2.0769%，跌5.31个基点；1个月期报2.4234%，涨8.18个基点。银存间质押式回购1天期品种报2.0285%，涨13.6个基点；7天期报2.0603%，涨2.52个基点；14天期报2.03%，涨5.65个基点；1个月期报2.3248%，涨8.22个基点。

【企业】3月7日各期限信用债收益率继续上行，表现不及利率债，信用利差集体走阔，全天成交超千亿。银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交1117只，总成交金额1045.83亿元。其中321只信用债上涨，87只信用债持平，649只信用债下跌。

【企业】今年1至2月我国外贸进出口取得两位数增长，实现“开门红”。据海关统计，今年前2个月，我国进出口总值6.2万亿元，同比增长13.3%。其中，出口3.47万亿元，增长13.6%；进口2.73万亿元，增长12.9%；贸易顺差7388亿元，增加16.3%。

【居民】3月7日30城大中城市一线城市商品房成交套数较前一日-24%，商品房成交面积较前一日-28%；二线城市商品房成交套数较前一日-25%，商品房成交面积较前一日-28%；三线城市商品房成交套数较前一日-17%，商品房成交面积较前一日-21%。

近期关注点：海外超预期收紧货币政策对国内货币政策的制约

股指期货：避险情绪较浓，A股表现偏弱

1.IF2203收盘跌3.48%报4339.40，成交量81868手，较上一交易日增加9850手，持仓119532手，减少1246手。IH2203收盘跌3.14 %报2969.4000，成交量44002 手，增加4712手，持仓60202 手，减少836手。IC2203收盘跌2.12 %报6660.6000，成交量65651 手，增加5906手，持仓121691 手，减少4548手。

2.今年1至2月我国外贸进出口取得两位数增长，实现“开门红”。据海关统计，今年前2个月，我国进出口总值6.2万亿元，同比增长13.3%。其中，出口3.47万亿元，增长13.6%；进口2.73万亿元，增长12.9%；贸易顺差7388亿元，增加16.3%。分析表示，在2021年同期高基数的背景下，今年前2个月我国对外贸易继续保持平稳增长，体现了外贸的韧性，将有助于推动经济运行在合理区间。未来外贸有望延续较高增速。

3.国家发改委表示，今年5.5%左右的经济增长目标，需要付出艰苦努力才能实现，中国宏观政策有空间、有手段，能够在确保实现经济增长目标的同时，有效避免投资效益下降、产能过剩和资产泡沫等负面效应。完全有条件、有能力、有信心继续保持物价平稳运行，可以实现3%左右的CPI年度预期目标。另外，俄乌冲突升级对中国能源供应影响可控。

4. 央行3月7日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日有3000亿元逆回购到期，因此净回笼2900亿元。

5. 德国1月工作日调整后制造业订单同比升7.3%，预期升5.8%，前值升5.5%；季调后制造业订单环比升1.8%，预期升1%，前值升2.8%。

6. 英国2月Halifax季调后房价指数同比升10.8%，前值升9.7%；环比升0.5%，前值升0.3%。

7. 瑞士2月未季调失业率为2.5%，预期2.5%，前值2.6%；季调后失业率为2.2%，预期2.3%，前值2.3%。

股指期货：  A股三大指数单边下行，上证指数收跌2.17%报3372.86点，深证成指跌3.43%报12573.43点，创业板指跌4.3%报2630.37点，科创50跌2.75%报1169.98点，万得全A跌2.52%报5286.41点；市场成交额超万亿元。美国三大股指大幅收跌，道指跌2.37%报32817.38点，标普500指数跌2.95%报4201.09点，纳指跌3.62%报12830.96点。

政府工作报告中指出，加大稳健的货币政策实施力度，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，为实体经济提供更有利支持。同时政府工作报告将GDP目标定在5.5%左右，是市场预期的上限，向市场传递稳增长决心。目前国内经济面临新的下行压力，经济发展面临需求收缩、供给冲击以及预期转弱三重压，货币政策突出一个“更”字，宽松周期料仍未结束。每一轮货币宽松周期由多次降准降息组成，关注未来月份能否继续宽松。

历史规律下，两会召开后，国内股指明显回暖。两会召开日后一个月，主要股指表现明显回暖，除WIND全A指数外，其他主要股票指数的胜率均在50%以上。其中中证500、创业板指涨幅相对更高，中小盘的表现相对占优。以往两会召开当日前市场表现一般，召开后情绪逐步回暖，中小盘、高估值品种弹性更大。

股市3月份仍面临外部扰动，中长期不宜过度悲观。3月份国内股指波动性仍较大，地缘政治紧张局势持续叠加美联储加息尚未落地，市场在3月份仍面临较大的不确定性。俄乌冲突风险仍未有效解除，未来仍需提防战事的扩大风险。美联储本月议息会议落地前，市场仍会面临各种预期的博弈。地缘政治以及美国加息的确会对A股产生不利影响，但是我们也应该用发展眼光去看待。若美国北约最终未直接以军事介入俄乌冲突，权益市场面临的压力料相对较小。中国已经是全球第二大经济体，综合国力明显抬升，人民币资产同样也具有避险属性。以近期俄罗斯乌克兰冲突为例，市场避险情绪抬升，但是出现了人民币和美元指数同时升值的现象，人民币也成为避险资产而得到全球资金的配置。加息大概率继续会使得新兴市场国家资本外流，中国在此次加息的背景下受到的资金外流压力大概率较小。

行业层面，关注两会提及的重点行业发展。本文对政府工作报告中2022年政府工作任务涉及到的相关行业进行统计。此次政府工作报告提及了制造业、受疫情影响较大的餐饮等行业、科技相关行业、与内需相关的新能源和智能家电等、生态环保相关行业、房地产行业、养老和托幼行业以及家政服务行业。从此次政府工作报告提及的行业来看，主要聚焦于四大方面，促进消费恢复、定调产业发展趋势、地产板块的“纠偏”以及制造业的做强做大。

策略：谨慎偏多

风险：美联储超预期紧缩，俄乌冲突加剧，国内经济超预期下行，台海危机出现

国债期货：避险情绪上升支撑反弹

市场回顾：利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.09%、2.33%、2.57%、2.81%和2.83%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为74.0bp、50.0bp、26.0bp、72.0bp和48.0bp,国债利率下行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.26%、2.67%、2.82%、3.08%和3.08%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为83.0bp、42.0bp、27.0bp、82.0bp和41.0bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体收窄。

资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为2.08%、2.08%、2.19%、2.21%和2.43%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为36.0bp、35.0bp、24.0bp、14.0bp和13.0bp,回购利率上行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为2.04%、2.07%、2.04%、2.3%和2.36%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为32.0bp、29.0bp、32.0bp、26.0bp和23.0bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。

期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.08%、0.16%和0.11%，期债上涨为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.26元、0.21元和0.27元，期货隐含利差扩大；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.1495元、0.2412元和0.4326元,净基差多为正。

行情分析：

从狭义流动性角度看，资金利率下行，货币净投放减少，反映流动性趋松的背景下，央行收紧货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数上行，信用边际转松。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向下行，反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比降低。

策略建议：

方向性策略：两会提出较高的经济增长目标（5.5%），未来货币和财政有望继续发力，宽信用宽货币的格局有望延续，期债总体维持中性态度，鉴于前期调整幅度较大，降准降息预期尚存，昨日反弹主因全球避险情绪升温所致，短期可继续关注逢低做多的机会。

期现策略：基差下行，净基差为正，继续推荐空现券多期货。

跨品种策略：流动性望维持宽松，信用偏松，继续持有多TS空T的组合。

原油：美国计划实施俄罗斯石油禁令

虽然短期市场关注焦点仍旧是俄乌局势，但是高油价带来的需求破坏也不容忽视，一方面，航运、航空、货运公司将面临更高的燃料成本，而普通成品油消费者也面临更高的能源账单，高通胀的压力会顺着产业链传导至各行各业，从中长期来看，高油价将刺激新能源的发展；另一方面，炼厂也将短期内面临巨大压力，虽然当前成品油也出现较大涨幅，但由于运费上涨，预计炼厂从5月份开始炼油利润将会出现较大挤压，部分炼厂已经准备减产或者检修，从而抑制原油加工需求，虽然原油需求有较大的刚性，但油价飙升带来的需求破坏将会愈发显著。

策略：短期中性偏多

风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展

燃料油：原油强势，燃料油持续受到推涨

市场要闻与重要数据：

1、WTI 4月原油期货收涨3.72美元，涨幅3.21%，报119.40美元/桶；布伦特5月原油期货收涨5.10美元，涨幅4.32%，报123.21美元/桶；上期所原油期货2204合约夜盘收涨8.52%，报773.00元人民币/桶。上期所燃料油期货主力合约FU2205收涨5.97%，报4116元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2205收涨3.8%，报5431元/吨。

2、当地时间3月8日凌晨，乌克兰总统泽连斯基表示，在没有找到实现和平的方式之前，乌方将继续与俄罗斯的谈判。另外，泽连斯基还签署总统令，召回正在境外执行维和任务的乌士兵，以参加针对俄罗斯武装力量的战斗。（央视新闻）

3、市场消息：英国议员支持对俄罗斯加大制裁的计划。

4、美国参议院多数党领袖舒默：拜登政府正密切关注有关对俄罗斯实施的石油禁令。

5、欧佩克秘书长巴尔金都：供应更加关键，但越来越落后。有人担心市场紧张可能导致需求破坏。世界上没有任何国家的产能能代替（俄罗斯）700万桶的石油出口。反对在俄乌危机中将石油供应政治化。

6、美国主要议员宣布了禁止进口俄罗斯石油的跨党派立法纲要，以加大对俄罗斯总统普京经济施压的压力，这为快速打击俄罗斯原油贸易铺平了道路。众议院可能最早于周三对该提案进行表决。拜登可以在没有国会批准的情况下援引紧急和其它授权来实施石油禁令，若采取这种做法，如果紧张局势缓和下来，拜登也能有更大灵活性来回撤这些贸易限制。协议还将授权拜登对俄罗斯及其盟友白俄罗斯的其它产品加征关税，同时要求美国贸易代表寻求暂停俄罗斯参与世贸组织的资格。

7、白宫新闻秘书珍·普萨基：美国和俄罗斯方面正就伊朗核协议谈判取得进展。美国方面与委瑞内拉就（取消）石油（制裁）进行谈话。

投资逻辑：在俄乌谈判未果、地缘局势紧张的背景下，原油价格维持强势，国际油价持续突破原先的平台，目前Brent已站上120美元/桶关口。成本端不断的上移推涨了高低硫燃料油单边价格，是近期FU、LU单边价格的主要驱动。此外，因自身基本面偏紧，低硫燃料油近期涨幅更大。高硫燃料油则受制于消费淡季以及买家对俄罗斯原料需求减少的压制，在单边价格跟随原油上涨的同时裂差明显转弱，但往后看发电端需求将跟随季节性回升，而制裁对俄罗斯燃料油的影响也可能会逐渐从需求扩散到供应端，因此基本面存在边际改善的预期。但整体来说，当下FU、LU价格的大趋势将跟随原油，因此需要保持谨慎，不应忽视局势转变、油价回调的潜在风险。

策略：中性偏多

风险：原油价格大幅回调；炼厂开工超预期；FU、LU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期

石油沥青：油价持续突破，沥青成本端支撑加强

重要数据与市场要闻：

1、3月7日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2206合约下午收盘价3954元/吨，较昨日结算价上涨238元，涨幅6.4%，持仓478075手，环比增加25355手，成交547389手，环比减少337738手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3800-3850元/吨；山东，3630-3800元/吨；华南，3730-3850元/吨；华东，3870-3920元/吨。

观点概述：当下紧张的俄乌战争局势以及西方计划对俄制裁加码的背景下，原油价格维持强势，国际油价（Brent）已站上120美元/桶关口。油价的持续冲高使得沥青成本持续攀升，成本端的上行驱动偏强。虽然与此同时，沥青自身基本面仍然偏弱，当下终端需求恢复较为迟缓成为市场阻力，但在原油端如此强的驱动前，沥青现货与盘面价格均受到有力拉涨。但需要注意的是原油走势目前与地缘局势高度相关，上涨趋势强但下行风险同样也大，建议保持谨慎。

策略建议及分析：

建议：中性偏多

风险：原油价格大幅回落；沥青炼厂开工率大幅回升；专项债发行进度不及预期；基建与道路投资力度不及预期；国内遭遇极端天气

PTA：原油进一步大涨，PTA成本型推涨

一、原油日内大幅推涨，PX成本型大涨

（1）俄罗斯和乌克兰冲突升级，欧美对俄制裁，市场担忧俄罗斯原油供应问题，周一日内brent一度触碰139美元/吨最高位。原油大涨带动PX成本型冲高，但目前PX加工费偏低估，或有向上修复空间。（2）浙石化负荷再度提负至8成附近，但亚洲PX3-4月预期仅小幅累库，库存绝对水平仍不高，汽油型重整利润仍好于芳烃型重整利润，三苯抽提积极性有限，PX进一步提负空间有限，PX加工费回调空间有限。

二、PTA加工费仍偏低

（1）PX快速上涨，PTA加工费仍在年内低位，有修复预期。3-4月PTA企业检修计划有所放量，若检修集中全兑现背景下，预期3-4月PTA重新进入去库周期。（2）逸盛新材料再度提负至7-8成，关注其余厂家后续检修计划兑现情况。

三、周一产销有所放量

周一原油大涨背景下，刺激终端补库热情。

策略（1）看多。原油基准高位震荡，PX加工费回调空间有限，PTA加工费超跌有反弹预期。（2）跨期套利：多05空09。

风险：原油价格大幅波动，PTA工厂长约签订进度，亚洲PX加工费改善后的提负速率，聚酯工厂负荷刚性维持时间。

甲醇：原油连续大涨刺激能化上涨氛围，甲醇价格弹性仍大

一、内地周初进一步上提

（1）西北再度挺价，内蒙北线2650元/吨（+160），南线2650元/吨（+100），出货有待观察。上周出货顺畅后，西北工厂库存压力季节性减缓。（2）俄罗斯和乌克兰冲突升级，欧美对俄制裁，市场担忧俄罗斯原油供应问题，周一日内brent一度触碰139美元/吨最高位，带动能化板块大涨氛围。（3）原油大涨背景下，周一动力煤05合约亦再度上涨，现货销售偏紧，化工用煤价格坚挺，煤头甲醇成本坚挺。

 二、港口压力仍不大

（1）上周卓创港口库存80.5万吨（+3.5万吨），其中江苏46万吨（+3.8万吨）。江苏港口库存绝对量级无压力，叠加煤价以及油价推升的背景下，甲醇价格向上的弹性加大，就自身基本面来看，3月份供需矛盾并不大，目前对甲醇价格影响的主要因素仍在原油以及煤价。（2）伊朗部分工厂仅签订3个月的招标量，仍反映伊朗工厂挺价意愿，留意其他工厂签订情况。

策略思考：（1）单边：谨慎看多。甲醇3月自身供需矛盾不大，定价的主导因素主要是煤价及油价，注意防范风险。（2）跨品种套利：3-5月平衡表预判甲醇/PP库存比值小幅下降，倾向逢高做缩。（3）跨期套利：观望。

风险：原料煤价波动带来的成本支撑摆动，伊朗合约货签订进度

橡胶：原料价格小幅回落

7号，RU主力收盘13785（+60）元/吨，混合胶报价13050元/吨（+75），主力合约基差-710元/吨（-60）；前二十主力多头持仓105397（-4515），空头持仓163480（-4062），净空持仓58083（+453）。

7号，NR主力收盘价11545（+100）元/吨，青岛保税区泰国标胶1825（+5）美元/吨，马来西亚标胶1820美元/吨（+5），印尼标胶1885（0）美元/吨。

截至3月4日：交易所总库存251204（+2189），交易所仓单241220（+3970）。

原料：生胶片65.19（0），杯胶50.80（-0.2），胶水69.5（-1），烟片67.6（-0.2）。

截止3月3日，国内全钢胎开工率为57.48%（+4.7%），国内半钢胎开工率为60.39%(+5.1%）。

观点：昨天胶价窄幅波动，目前仍然是混合胶升水丁苯价格的格局，因此，原油的持续上涨对于天然橡胶并无拉动作用。橡胶自身因需求恢复有限，价格偏弱。近期橡胶价格也仅仅跟随周边氛围有所止跌，自身基本面的驱动不足，建议谨慎对待，后期重点关注下游轮胎厂成品库存的去化，只有成品库存压力减缓之后，才有原料采购需求的回升。

策略：中性

风险：疫情反复，期现价差持续拉大，需求示弱等。

贵金属:俄罗斯能源出口受限 继续大幅推高通胀预期

宏观面概述：昨日，经济数据方面相对清淡，不过由于俄罗斯能源出口受到制裁的可能性推动大宗商品价格飙升，加剧了经济滞胀担忧，导致美股继续走低。而由于避险需求的反馈，使得黄金以及美元价格继续双双维持强势，Comex黄金价格一度突破2,000美元/盎司关口。在欧洲方面，欧盟对于俄罗斯能源出口制裁的具体提议包括年内减少俄罗斯天然气进口逾7成，这一方面继续加大了市场的担忧情绪，另一方面也会继续推高通胀预期。并且目前俄乌谈判也并无实质性进展，因此在这样的情况下，贵金属仍将维持强势格局。 

基本面概述：上个交易日（3月7日）上金所黄金成交量为62,990千克，较前一交易日上涨239.28%。白银成交量为5,155,086千克，较前一交易上涨124.85%。上期所黄金库存为3,363千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨6,613千克至2,301,876千克。

最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1062.70吨，较前一交易日上涨8.42吨。而白银SLV ETF持仓为16,977.97吨，较前一交易日持平。而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。

昨日（3月7日），沪深300指数较前一交易日下降3.20%，电子元件板块则是较前一交易日下降3.50%。

策略

黄金：谨慎偏多

白银：谨慎偏多

金银比：逢低做多

内外盘套利：内外反套

风险点：央行货币政策导向发生改变

铜：俄乌局势难见明显缓和 铜价大幅波动

现货方面：外盘继续疯狂拉涨，LME铜价创历史新高，国内主因受需求偏弱拖累，跟涨较为乏力，内外比价依旧疲弱，进口亏损在2600元/吨左右。从外贸市场调研来看，部分贸易商持货商因比价深度疲弱，外贸的需求过差，信心已降至谷底，不再报价；部分贸易商因不看好后市比价，叠加资金成本压力，甚至仓单贴水出货。市场也难询成交。另一方面，冶炼厂出口利润非常可观，部分冶炼厂已计划出口。 

观点：

宏观方面，目前俄乌局势仍难见明显缓和，欧盟提议对于俄罗斯能源出口进行制裁，具体包括年内减少俄罗斯天然气进口逾7成，这一方面继续加大了市场的担忧情绪，另一方面也会继续推高通胀预期。

基本面上，供应方面，铜精矿TC继续上行，目前俄乌局势暂未影响铜精矿运输，供应端持续维持稳定。精铜方面，据Mysteel调研，2022年2月国内电解铜产量预计为88.18万吨，同比增长6.7%，环比增长1.1%。进口方面，进口窗口持续关闭，进口盈亏持续扩大。废铜方面，本周废铜价格大幅上涨，伴随税收新政的推行，废铜市场将持续回暖。需求端，本周精铜杆开工率61.96%，环比上升3.61%。近期消费开始回暖，伴随天气转暖，金三银四预期不断增强。同时，废铜市场的持续回暖导致市面再生铜杆货源紧张，将进一步推动精铜杆消费。

库存方面，LME小幅上涨0.04万吨至7.03万吨，SHFE累库0.12万吨至7.50万吨。

整体来看，通胀担忧之下引发铜价再度强势上涨，但仍需持续关注需求表现，建议以谨慎偏多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多  2. 跨市：内外反套  3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：1.库存拐点  2.美联储3月议息会议

镍与不锈钢：镍价脱离供需进入资本博弈阶段，短期维持强势

镍品种：昨日受LME镍市场资本博弈及挤仓影响，伦镍价格大幅度上涨，一度探至48450美元/吨，直逼历史高位，日内涨幅创历史记录高达67%，沪镍价格连续封死涨停，昨日进口亏损创历史新高。近日国内现货成交冷清，当前价格下，下游企业亏损严重，采购意愿不足。

镍观点：目前镍仍处于低库存、强现实、弱预期的格局之中，全球精炼镍库存仍在持续下滑并处于低位、现实供需偏强，低库存与低仓单状态提升镍价上涨弹性；镍中线供需预期不太乐观，但中线预期亦存在变数；在库存出现明显拐点、现实供需转为过剩之前，镍价仍以偏多思路对待，策略上以逢低买入为主。近期伦镍受资本博弈和挤仓影响而大幅度走强，价格已经远远脱离供需范畴，在资本博弈结束之前，或仍将维持偏强态势，但当前价格已经严重脱离供需，下游大幅亏损，镍价亦需谨慎对待。

镍策略：谨慎偏多。但当前价格已经脱离供需进入资本博弈阶段，继续追高需谨慎。

镍关注要点：美联储货币政策、高冰镍和湿法产能进展、新能源汽车电池技术发展。

304不锈钢品种：近期伦镍价格大幅走强，提振市场情绪，高镍铁可流通资源偏紧，镍铁厂报价坚挺，国内到厂价处于1525-1540元/镍点，304不锈钢成本表现坚挺，对价格形成支撑。昨日不锈钢期货价格跟随镍价强势反弹，但因绝对价格处于高位，现货成交冷清。

不锈钢观点：目前镍不锈钢产业链估值按伦镍、沪镍、镍铁、不锈钢由高到低依次排序，不锈钢处于产业链中估值相对偏低的环节，在LME镍强势的背景下，以及国内稳增长环境中对三月份不锈钢消费预期偏乐观，需警惕不锈钢价格可能会有低估值修复行情，以谨慎偏多思路对待。因菲律宾仍处于雨季状态，国内镍矿和镍铁供应偏紧，原料端镍铁价格表现坚挺，且近期不锈钢厂采购原料价格处于高位，对不锈钢成本形成支撑。三月份不锈钢供需两旺，产量呈现扩增态势，但春节后消费延迟和国内偏暖的宏观政策烘托下，三月份不锈钢消费仍值得期待。

不锈钢策略：谨慎偏多。以回调后逢低买入的思路对待，不宜过度追高。

不锈钢关注要点：不锈钢新增产能、不锈钢社会库存、不锈钢期货仓单。

锌与铝：关注国内消费情况，铝价冲高回落 

锌：现货方面，LME锌现货升水20.25美元/吨，前一交易日升水13美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于26180~26610元/吨，双燕成交于26190~26650元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水100-70元/吨，双燕对2204合约报贴水60元/吨；1#锌主流成交于26110~26540/吨。昨日锌价大幅上涨，市场跟盘成交几无，对2204合约报至贴水80~70元/吨，对均价贴水20元/吨。进入第二时段，贴水维持，持货商普通锌锭对2204合约报至贴水100~80元/吨附近。整体看，昨日锌价上涨后，市场跟盘几无成交，持货商进一步下调贴水意愿亦不强，下游均观望拒采，持货商对均价贴水逐步扩大，市场交投清淡。

库存方面，3月7日，LME库存为141525吨，较前一日减少1025吨。根据SMM讯，3月7日，国内七地锌锭库存为28.7万吨，较上周五增加0.28万吨。

观点: 昨日沪锌日间震荡走强，夜盘涨幅收窄。宏观方面，美国2月非农就业加速增长，为过去几月以来最大增幅，缓解了些许通胀压力。2月全球制造业PMI环比小幅上升，其中亚洲制造业增速有所放缓。伦锌受在海外严峻的政局影响强势上行，一度触及2007年6月以来的高点，能源问题也增加了冶炼厂的成本负担，市场对于欧洲锌锭供应的担忧加剧。国内方面，随着冬奥会的闭幕，大能耗大污染企业环保限产将有所缓解，但因为“双控”政策的落实，预计产能恢复有限且无法有更多产能投产。消费端，国内下游企业已经逐步复产，但受高锌价影响采购基本以维持刚需为主。行业开工率也在小幅回升但仍未达到高点，还需进一步等待库存的阶段去库。库存方面，库存数据显示国内库存有所增加，对价格有一定压力。价格方面，海内外冶炼高成本对锌价有一定支撑加之海外锌厂存在进一步减停产的可能，单边上建议以偏多思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。 

铝：现货方面，LME铝现货升水22美元/吨，前一交易日升水16.5美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2204合约早盘开于23400元/吨，最低价23400元/吨，最高价24255元/吨，终收报于24020元/吨，较前一交易日结涨385元/吨，涨幅1.63%。持仓量较上一交易日减少5839手至23.18万手，昨日成交量43.15万手。昨日期铝大幅上扬，伦铝冲高4000美元/吨，沪铝摸高24000元/吨高位，受制于高位铝价，昨日华南地区现货成交一般，下游入场积极性不高，持货商惜售，贴水收窄出货，SMM佛山铝价对03合约升贴水上调10元/吨至贴水90元/吨附近，现货均价录得23860元/吨，较上周五涨420元/吨，市场集中对网贴水30到贴水10元/吨，成交一般。

库存方面，根据SMM，3月7日，国内铝锭库存114.4万吨，较周一累库2.4万吨。3月7日，LME铝库存较上一交易日减少6950吨至79.4万吨。

观点：昨日铝价日间震荡上扬，夜盘回落，整体波动较大。据海关总署数据，2022年1-2月未锻轧铝及铝材出口量103.39万吨，同比去年1-2月增长22.8%，创下历史新高水平。俄乌冲突下俄铝出口和运输或受阻，叠加欧洲能源价格继续攀升，欧洲电解铝减产忧虑持续升温。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。铝市呈现外强内弱状态，进口窗口持续关闭。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但考虑到当前铝价较高或对需求有所抑制，且需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，社库数据显示库存有所累积，幅度放缓。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，建议单边上以逢低做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。

钢材：供需矛盾突出 期现大幅上涨

观点与逻辑：

昨日，期货盘面大幅上涨，螺纹2205合约收于5094元/吨，上涨213元/吨，涨幅4.36%。热卷2205合约收于5380元/吨，上涨147元/吨，涨幅2.81%。现货方面，昨天各地现货价格均有大幅上涨，其中北京价格在周末上涨30-50元/吨之后，继续上涨80-90元/吨，累计上涨120-130元/吨。上海价格较上一交易日上涨120元/吨左右，杭州价格较上一交易日上涨130-150元/吨。成交方面，昨日全国建材成交25.26万吨，较上一交易日增加8.64万吨，较上一交易日成交恢复明显。

消息面上，周末两会政府工作报告中提到今年宏观经济增长目标为5.5%左右，要达到这一增长目标，预计后市将不断释放宏观利好政策。

整体来看，目前钢材产量、库存仍处于历史低位，叠加铁矿石价格大幅上涨，焦炭第三轮提涨，钢材成本支撑较强，因此钢材价格易涨难跌。同时受到地产复苏缓慢，俄乌战争影响，热卷整体表现强于螺纹。随着两会的召开，宏观利好将不断释放，后期需持续关注消费数据以及俄乌局势变化带来回调做多的机会。

策略：

单边：中性偏多

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：关注政策动向给价格带来的扰动、限产实施力度、宏观经济政策落地情况、炉料价格变动、俄乌局势走向等。 

铁矿石：市场情绪高涨 铁矿日内大幅上涨

逻辑和观点：

昨日，黑色系品种整体情绪高涨，铁矿石价格持续大幅上涨，主力合约2205收于870元/吨，较上一交易日涨57.5元/吨，涨幅7.08%，成交82.6万手，减仓2.77万手；现货方面，各港口现货价格持涨运行，全天累计上涨30-50元/吨，曹妃甸PB粉1025-1030元/吨，天津超特粉680-690元/吨。成交方面，昨日铁矿石全国主港铁矿累计成交116.1万吨，远期现货累计成交51万吨（3笔），环比上涨54.5%。

整体而言，虽然俄乌每年出口到中国的铁矿总量占比相对较小，俄乌冲突对于铁矿的冲击较小，但是当前市场主要交易俄乌冲突对于供给端的影响，市场情绪高涨。再加上钢厂逐步复产，拉动铁矿消费好转。后期需持续关注俄乌局势，在未得到缓解之前，铁矿走势偏强。但考虑到政策风险，整体以中性为主。

策略：

单边：中性

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：政策对市场的干预，海运费上涨风险，俄乌局势走向等。

双焦：第二轮提涨基本落地，双焦市场再创新高

观点与逻辑：

焦炭方面：昨日，焦炭主力合约2205再度暴涨，最终收于3847.5元/吨，涨幅为7.22%；现货方面，当前受两会以及冬残奥会影响，部分地区依然环保严格，焦炭产量受限。当前焦炭现货市场依然偏强运行，第三轮提涨开启。焦化企业库存保持低位运行， 甚至部分企业展开预售模式。港口方面，当前港口价格较为稳定，库存有所小幅增加。需求方面，当前下游钢厂有序复工，对焦炭需求有所增加。短期来看，当前市场焦炭偏强运行局面不改，低库存与高消费将是当前的热点。

焦煤方面：昨日，焦煤主力合约2205大涨后有所回落，收于3136元/吨，涨幅为8.66%；现货方面，昨日炼焦煤市场偏强运行，受两会及残奥会影响，各地煤矿安全检查开始趋严，有一定的产量下降预期。当前低硫主焦煤和肥煤价格不断上涨，后期依然有上涨预期。当前煤矿维持低库存运行，下游焦化企业与钢厂采购意愿不减，现货偏强运行将是未来长时间的一个现象；进口煤方面，当前受俄乌战争影响，俄罗斯炼焦煤难以进口，澳煤进口遥遥无期，蒙古煤通关依然偏低。短期来看，焦煤基本面依然向好，供给短缺、需求较好下，煤价依然有上涨的动力。

综合来看，各环节炼焦煤库存均处于低位运行，整体利好煤价继续上涨，由于俄乌冲突影响，目前进口煤价格依旧高于国内煤。随着下游采购节奏加快，带动需求走强，预计短期内焦煤将维持稳中偏强运行。因近期炼焦煤现货价格涨幅过快，多数焦化企业展开了第三轮提涨。下游钢厂的有序复工，对焦炭来说是一个重大利好，短期内焦炭仍将偏强运行。后续紧密跟踪俄乌局势，在未缓解之前，双焦维持看涨观点。

策略：

焦炭方面：看涨

焦煤方面：看涨

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂的限产及复产情况，焦煤供给状况的改善，煤炭进出口等。 

动力煤：盘面逼近涨停 警惕政策风险

市场要闻及重要数据：

期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2205开盘大涨，盘中最高达到920元/吨，离涨停仅差2个点左右，最终收盘于919元/吨，收涨9.64%。产地方面，当前产地销售依然火爆，矿上拉煤车不减，坑口维持超低库存运行。保供的煤矿不对外销售，执行限价供应，但市场煤紧张格局难改。当前非电煤企业拉运积极，矿方表示，当前行业复工复产的推进，当前煤价依然难以下跌，只是需要紧盯政策风险；港口方面，当前港口库存依然缓慢增加，同比依然处于相对低位，可售资源偏紧，贸易商继续情绪高昂，不断提高报价。虽然当前发运处于高位，且贸易发运利润较高，但因铁路运输紧张，市场煤发运量很少，部分刚需用户只能高价接受，整体成交不多。不过当前市场参与方也对过高煤价出现担心，不确定的政策性因素也使得风险增加；进口煤方面，受俄乌局势的影响，国际能源形式紧张，当前国际煤价易涨难跌，印尼煤一船难求，不断推动价格上涨。运价方面，截止到3月7日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1032.77，相比上一个交易日上涨2.46点，涨幅为0.24%。

需求与逻辑：当前社会各行各业全面复工，用煤需求不断增加，尤其是非电煤企业用煤。当前电厂的库存也在不断去化，虽供煤有所增加，但随着后期工业用电的全面开启，届时用煤需求也会大幅增加。当前在进口煤难以大幅进口，以及国内煤矿主要以保供为主情况下，市场煤短期内依然难以回落，价格易涨难跌。但政策的不确定性带来的风险不能忽视。

策略：

单边：震荡偏强运行

期权：无

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预。 

玻璃纯碱：盘面波动剧烈，等待政策成效

观点与逻辑:

玻璃方面，昨日盘面冲高回落，截至收盘，玻璃2205合约收于1972元/吨，上涨36元/吨，涨幅1.86%。现货方面，浮法玻璃现货均价2333元/吨，环比下降1.09%。供应方面，冬奥会过后，北方地区整体限产管控放松，玻璃供应平稳。需求方面，今年节后复工水平偏弱，近期产销虽小幅回暖，但未见明显起色。库存方面，厂家库存持续累库。总体来看，玻璃短期供应平稳，需求偏弱，现货价格连续一个月下跌，成本支撑逐渐偏强。两会稳经济稳地产的信号依旧，等待地产回暖，逢低布局多单。

纯碱方面，昨日盘面冲高回落，纯碱2205合约收盘价为2749元/吨，上涨41元/吨，涨幅1.51%。现货方面价格环比持平，表现平稳。供应方面，纯碱开工率仍在高位小幅增加。需求方面，轻碱需求疲弱，重碱以消化库存为主，新增不明显。库存方面，纯碱厂库持续去化。总体来看，纯碱短期供应高位，需求弱稳，但从中长周期来看，在国家的政策指导下，地产必将修复，能源转型必将深化，等待地产回暖，逢低布局多单。

策略：

纯碱方面：震荡偏强

玻璃方面：震荡偏强

风险：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。

油脂油料: 油脂冲高回落，粕类强势上涨

前一交易日收盘油脂冲高回落，粕类强势上涨。咨询机构SAFRAS表示，下调巴西2021-22年度大豆产量预估至1.2508亿吨，此前预估为1.2717亿吨。截止到上周四巴西大豆收获进度为51%，较此前一周42%提高了9%，其中马托格罗索州收获进度为90%，巴拉那州进度为37%。马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，3月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增加314.88%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加319.56%，出油率（OER）环比下降0.89%。马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2022年2月马来西亚棕榈油产量环比降低7.81%，其中马来西亚半岛的产量环比降低1.28%，东马来西亚的产量环比降低17.01%。植物油行业组织FEDIOL周五称，因葵花籽油主要供应国乌克兰出口受阻，欧盟面临葵花籽油短缺的局面。欧盟精炼厂35%-45%的葵花籽油来自乌克兰，欧盟的可用库存预计可供应四至六周。乌克兰和俄罗斯约占全球葵花籽油出口的80%。国内粕类市场，华南豆粕现货基差M05+830，菜粕现货基差RM05+200；国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差P05+1600，华北地区豆油现货基差y05+710，华南地区四级菜油现货基差oi05+750。

前期因海外供应紧张叠加俄乌冲突，使得油脂价格大幅上涨，但价格处于高位后，美国政府考虑可能调整生柴政策以遏制通胀，同时从3月份开始东南亚棕榈油开始进入季节性增产周期，供应端的紧张状况将有所缓解，再考虑到近期国内植物油抛储政策的影响，预计短期油脂价格将出现高位回落。同时，虽然南美大豆大幅减产已成事实，但当前美豆定价已充分反映减产因素，在国内抛储政策调节下，预计短期豆粕价格震荡偏弱。

策略：

粕类：单边中性

油脂：单边谨慎看空

风险：

油脂：俄乌冲突影响扩大

玉米与淀粉：期价继续上涨

期现货跟踪：国内玉米现货价格继续普涨，淀粉则继续稳中有涨，部分地区报价上调10-100元不等。玉米与淀粉期价继续上涨，淀粉相对强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，考虑到供需缺口下的看涨逻辑尚未改变，加上俄乌冲突影响或将持续，我们维持谨慎看涨判断不变，同时建议投资者重点留意三个方面，其一是基差；其二是国家储备投放政策，其三是华北-东北玉米价差。对于淀粉而言，目前盘面生产利润多有盈利，且目前盘面对现货价格和近月合约已经出现较大幅度升水，表明其在反映行业供需预期的基础上，转向反映成本端的推动，在这种情况下，我们需要留意成本与供需两端不及预期的可能性。

策略：维持谨慎看多，建议投资者多单继续持有，后期择机平仓离场。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货稳中偏强

期现货跟踪：博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格周末稳中偏强，主产区均价上涨0.02元至3.93元/斤，主销区均价持平在4.09元/斤。期价整体偏强运行，近月相对强于远月，以收盘价计，1月合约上涨8元，5月合约上涨70元，9月合约上涨14元。

逻辑分析：鸡蛋现货价格节后季节性下跌，但统计数据显示截至目前跌幅仅高于发生禽流感疫情的2014年，背后深层次原因或在于供应即在产蛋鸡存栏。在供需两弱的市场格局之下，需要留意后期需求层面改善的可能性，特别是生猪产能去化之后，动物蛋白市场再平衡之下，鸡蛋需求改善或将导致鸡蛋供应问题凸显。在这种情况下，考虑到鸡蛋现货价格节后低点或已经出现，后期则需要等待猪价上涨的契机。

策略：维持谨慎看多，建议投资者暂观望为宜，等待做多机会。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情

生猪：现货周末下跌

期现货跟踪：博亚和讯数据显示，全国猪价周末多有下跌，外三元均价12.11元/公斤，较前一交易日下跌0.25元/公斤，15KG外三元仔猪均价26.12元/公斤，较前一交易日变动不大；期价继续近弱远强分化运行，主力合约即2205合约下跌505元，对全国均价基差上升255元至-1275元。

逻辑分析：在前期报告中我们指出，当下市场不确定性主要在于两个方面，短期是节后现货价格低点出现的时间和位置，这取决于供需双降格局下的供需博弈；远期则是生猪周期所处阶段的判断，特别是周期见底还是中期反弹，后者又跟前者密切相关，因深度亏损持续会带动行业产能继续去化。由此可以看出，期价结构分化即近弱远强正是基于这样的预期，即现货价格持续弱势，使得生猪养殖行业继续深度亏损，导致行业继续产能去化。在这种情况下，我们需要一方面关注现货价格走势，另一方面关注行业产能变化情况。

策略：维持谨慎看多，建议投资者暂观望为宜，待现货节后低点出现后择机入场做多。

风险：非洲猪瘟疫情与新冠疫情

棉花: 郑棉震荡下跌

前一交易日收盘郑棉震荡下跌。中国棉花信息网消息，据巴西棉花种植者协会（Abrapa）统计，截至2月24日，巴西2021/22年度植棉进度在99.8%，仅戈亚斯和米纳斯吉拉斯州局地未完成植棉。另据巴西国内其他机构统计，共有75%的新棉均在一月最佳植棉窗口期内完成播种。USDA最新的美棉出口周报显示，当周巴基斯坦签约本年度陆地棉9639吨，位列第四，较上一周签约量（5829吨）大幅增长65.4%。印度当日籽棉累计上市量折皮棉1.6万吨，其中主要包括古吉拉特邦4930吨，马哈拉施特拉邦4760吨，以及北部棉区2210吨。南非发布2021/22年度第二次植棉情况预测，本年度南非灌溉棉区面积在6295公顷，同比（5900公顷）扩大6.69%；旱地棉区在8970公顷，同比（1.1万公顷）缩减15.38%。

国内价格方面：3月3日，3128B棉新疆到厂价22758元/吨，全国均价22684元/吨，较前一交易日报价下跌16元/吨。3128B棉全国平均收购价17875元/吨。CF205收盘价21225元/吨，持仓量345795手，仓单数量18358张。前一交易日1%关税棉花内外价差1622元/吨，滑准税棉花内外价差1523元/吨。

受到美联储加息预期和俄乌冲突升级的影响，市场避险情绪导致交易重心下挫，导致国际棉价走低。受到国际棉价和下游工厂开工订单持续低迷的影响，国内的棉价也遭受到了小幅的下挫。从供应端来看，虽然美棉和国内棉花种植面积有小幅增加但是库存依旧处于低位，供需格局并未得到根本性的改善，虽然棉价仍处于相对高位，原料价格的高企影响了厂商利润，积压的库存并未得到释放，采购进度依旧放缓，下游的销售压力仍会给棉价带来一定的压制。但是较低的库存仍将是支撑棉价的最重要因素，而且由于俄乌都并非产棉大国，冲突的升级对棉价影响甚微，因此棉价仍将处于高位震荡的态势。

策略：单边中性

商品期货市场流动性：镍增仓首位，棕榈油减仓首位

品种流动性情况：2022-03-04，棕榈油减仓56.5亿元，环比减少7.3%，位于当日全品种减仓排名首位。镍增仓27.41亿元，环比增加5.33%，位于当日全品种增仓排名首位；热轧卷板5日、10日滚动增仓最多；棕榈油5日、10日滚动减仓最多。成交金额上，原油、棕榈油、豆油分别成交2450.61亿元、2010.02亿元和1326.78亿元（环比：18.65%、44.51%、26.54%)，位于当日成交金额排名前三名。

板块流动性情况:本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准，共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2022-03-04，有色板块位于增仓首位；化工板块位于减仓首位。成交量上油脂油料、化工、有色分别成交5385.32亿元、4495.38亿元和3558.14亿元，位于当日板块成交金额排名前三；谷物、农副产品、软商品板块成交低迷。

金融期货市场流动性：股指期货资金流入，国债期货流向分化

股指期货流动性情况：2022年3月4日，沪深300期货(IF)成交1300.04亿元，较上一交易日增加18.59%；持仓金额2867.4亿元，较上一交易日增加3.17%；成交持仓比为0.45。中证500期货(IC)成交1174.84亿元，较上一交易日增加38.2%；持仓金额4126.86亿元，较上一交易日增加3.36%；成交持仓比为0.28。上证50(IH)成交494.91亿元，较上一交易日增加36.77%；持仓金额974.51亿元，较上一交易日增加5.58%；成交持仓比为0.51。

国债期货流动性情况：2022年3月4日，2年期债(TS)成交488.02亿元，较上一交易日减少8.27%；持仓金额793.72亿元，较上一交易日减少3.29%；成交持仓比为0.61。5年期债(TF)成交517.33亿元，较上一交易日减少15.72%；持仓金额1012.37亿元，较上一交易日增加0.76%；成交持仓比为0.51。10年期债(T)成交891.46亿元，较上一交易日减少10.12%；持仓金额1804.55亿元，较上一交易日减少0.5%；成交持仓比为0.49。