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宏观&大类资产
注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同
策略摘要
商品期货：内需型工业品（化工、黑色建材等）、贵金属谨慎偏多；原油及其成本相关链条、有色金属、农产品中性；
股指期货：谨慎偏多。
核心观点
■市场分析
美国7月CPI同比上涨8.5%，前值为9.1%，能源价格环比明显回落带动下，美国通胀终于迎来见顶的曙光，美联储后续来自通胀端的加息压力有望得到逐步缓解，利率衍生品工具显示，美联储9月份加息50个基点的几率为73%。后续美联储加息对金融资产的冲击预计将告一段落，经济基本面则仍是商品的主导因素，继续关注境外经济下行压力对于原油及其成本相关链条、有色金属需求的压制。
近期国内经济指标虽有回落，但未来改善大势仍将延续。7月份，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下，我们认为，传统生产淡季叠加需求不足短期拖累制造业PMI，但未来经济逐步向好将支撑制造业PMI重返50线之上。国内政策预期层面，7月底政治局会议延续了稳经济、稳民生、强基建、稳地产的总基调，料对内需经济有所提振；房地产托底及救助相关政策（如保交楼、选择性救房企）也将逐步进入落地窗口期，近期中国华融已官宣纾困阳光城母公司；地缘风险层面，美众议长窜访中国台湾后，我方以多区域联合军演和贸易制裁手段强力回应，我们预计对国内风险资产的冲击已基本告一段落。综合以上因素，我们可以关注国内经济预期炒作窗口期下的A股和内需型工业品（化工、黑色建材等）做多的机会。
商品分板块来看，能源链条商品近期有所不利，一是原油和天然气钻机数稳步上升，二是美国8月5日当周EIA原油库存增加545.8万桶，EIA汽油库存下降497.8万桶，原油库存继续抬升，但汽油消费仍相对乐观；而欧洲能源危机风险犹存，俄罗斯将“北溪1号”的供气量缩减至20%，整个欧洲不得不实施节能计划，欧洲主要经济体电价居高不下；我们认为，原油及其成本相关链条、有色相关链条仍维持高位震荡的判断。农产品在经历调整过后低位震荡，近期需要关注全球各地高温对于减产预期的炒作，长期来看，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未改变；考虑到海外滞胀格局延续、未来潜在的衰退预期风险以及地缘冲突带来的避险需求，我们仍相对看好贵金属，可作为宏观对冲配置的多头品种。
■风险
地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；俄乌局势；欧债危机。
金融期货
国债期货：国内外通胀均不及预期
■市场回顾
利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.86%、2.32%、2.48%、2.71%和2.74%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为88bp、43bp、26bp、85bp和39bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.83%、2.44%、2.61%、2.92%和2.9%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为107bp、46bp、29bp、109bp和48bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体收窄。
资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.11%、1.45%、1.54%、1.73%和1.67%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为56bp、22bp、13bp、62bp和28bp,回购利率上行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.02%、1.41%、1.32%、1.55%和1.65%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为63bp、24bp、32bp、53bp和14bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。
期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.00%、-0.02%和-0.01%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.01元、-0.04元和-0.04元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0762元、0.0658元和0.1925元，净基差多为正。
■行情展望
从狭义流动性角度看，资金利率下行，货币净投放减少，反映流动性趋松的背景下，央行收紧货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数上行，信用边际转松。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向上行，反映期债的做多力量在增强。从债市杠杆角度看，债市杠杆率下降，做多现券的力量在减弱。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升。
■策略建议
方向性策略：昨日期债高开低走，主要受央行官员释放货币收紧信号的影响。当前经济依然不振，核心CPI再度下滑，地产复苏力度不大，期债可逢低做多，态度转为谨慎偏多。
期现策略：基差下行，净基差为正，暂不推荐参与。
跨品种策略：流动性偏松，推荐多TS空T。
股指期货：美国CPI数据好于预期，美股回温
沪深两市平开，三大指数震荡拉升。截至收盘，上证指数涨0.32%报3247.43点，深证成指涨0.24%报12331.09点，创业板指涨0.71%报2694.80点；两市成交额为9530亿元；北向资金全天净流出22.13亿元。盘面上，煤炭、电力设备、军工领涨，农林牧渔、医药生物、汽车跌幅居前。美国三大股指全线收跌，道指跌0.18%报32774.41点，标普500指数跌0.42%报4122.47点，纳指跌1.19%报12493.93点。
疫情散点爆发，防疫措施有所放宽。海南多地和浙江义乌疫情严重，每日新增确诊人数还在上升通道，海南昨日开始分类分批安排滞留旅客返程，显示防疫措施较之前有所放松。近日新疆确诊人数也在走高，海南和新疆为国内热点旅游城市，此次疫情爆发对旅游和消费板块造成冲击。
美国签署芯片法，限制与中国合作。美国众议院议长佩洛西不顾中方抗议访台，致使中国采取一系列反制措施，包括进行军演，取消和美方的部分会晤、合作，对佩洛西个人进行制裁等。美国总统拜登正式签署《芯片和科学法案》，该法案限制了接受补贴的公司在未来十年内与中国的合作，同时美国扩大对中国的芯片限制，远期展望，美国可能对中国的科技、经贸等领域进行全面打压，国家间的政治博弈并未结束，不利于中美关系。
国资助力房企，改善市场预期。绿地控股获国资股东30亿元贷款，补充流动性来“保交楼”；中国华融宣布纾困阳光城母公司，问题资产等有望得到缓解。陆续开展的纾困行动可以为后续行业的革新带来经验，可能带动行业盈利提升，提振市场信心。廊坊全面取消限购，结束了五年的限购等严格调控措施，关注中长期是否有更多房企得到资金等多方面支持、行业修复情况。
通胀衰退存疑，关注美国今日CPI数据。美国7月非农就业数据远好于预期，非农就业总人数和失业率均回到疫情前的水平，市场对于美联储9月加息75bp的概率回升，但美债长短期利差倒挂，美国衰退风险并未解除。7月欧洲主要各成员国PMI下行，同时能源压力仍存，衰退预期加剧。
总的来说，国内疫情零星散发，整体来看，防疫措施较之前有所放宽。美国签署芯片法，针对与中国的合作，我国将大力发展自主创新、国产替代为目标的科技领域。政治局会议弱化全年经济增长目标，确定稳增长、防风险的基调，同时为地产和平台经济等领域指明方向；央行在下半年工作会议上强调，将保持流动性合理充裕，加大对小微企业和重点领域的金融支持力度。长期来看，预计地产、平台经济等行业在政府的指导下边际修复；短期疫情反复，我国经济恢复基础尚不牢固，房地产需求持续低迷，近端压力仍然较大。海外衰退风险不减，经济下行压力大，权益市场波动放大，预计股指谨慎偏多。当前美债实际利率下行，成长风格占优，美国和中国成长风格均跑赢价值，股指方面，IM、IC将强于IH、IF。
■策略
股指谨慎偏多，IM、IC强于IH、IF
■风险
中美关系恶化、台海危机；疫情不受控；欧美超预期紧缩；欧债危机爆发；俄乌冲突加剧
能源化工
原油：乌克兰恢复友谊管道输油
德鲁日巴输油管道是一个由俄罗斯向中欧和东欧国家输送原油的大型输油管道系统，是世界上长度最长输油管道，管线分为南北两线。当前被乌克兰暂停输油的是南线，主要是将俄罗斯原油输送至匈牙利、捷克与斯洛伐克。目前输送到匈牙利、捷克和斯洛伐克的原油流量分别为12万桶/日、9.5万桶/日、7万桶/日。当前匈牙利的Duna炼厂（产能6万桶/日，停产至10月份）与捷克的Litvinov炼厂（计划8月12号重启）均处于检修期，因此短停不会导致当地出现原油短缺。从目前消息来看，付款问题已经解决，乌克兰将恢复管道输油，不会对欧洲原油市场产生较大影响，但是欧洲能源危机的阴影仍旧挥之不去，莱茵河水位降至接近停航水位，也会加剧中欧地区的成品油短缺问题。
■策略
中性，宏观因素导致市场波动加大，暂观望
■风险
下行风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展
燃料油：油价反弹，燃油单边价格压力缓和
■市场分析
近期受到宏观因素影响，原油价格呈现弱势运行，对FU、LU单边价格存在一定压制效应。但昨日美国CPI数据低于预期，加息担忧有所减轻，国际油价出现反弹，燃料油成本端压力也有所缓和。从燃料油自身基本面来看，低硫燃料油市场边际转松但没有大的矛盾，裂解价差从高位降至正常区间后进一步走弱的空间不大，而高硫燃料油短期则受到发电端消费增长的支撑。如果油价反弹具有持续性，那么FU、LU单边价格均有望跟随上涨。
■策略
单边价格以观望为主；考虑逢高空LU2209-FU2209价差的波段性机会
■风险
炼厂开工超预期；FU仓单注册量大幅增加；航运业需求超预期；汽柴油市场大幅走强；中东、南亚发电厂燃油需求不及预期；脱硫塔安装进度不及预期
天然气：主要消费区供给预期偏紧，全球气价集体上扬
■市场分析
8月10日，在美国市场，美国本土天然气产量在本周小幅下滑，并未达兑现此前预期的增幅，加之美国本土气温持续偏高，带动制冷需求旺盛，支撑HH期价继续上扬。
在西北欧大陆市场，挪威管道系统即将进入检修期，而IUK管道的供应量也预期下滑，供应端的预期收紧带动TTF期价明显上行。在英国市场，除同样受到挪威管道系统即将检修的影响外，近期Dragon LNG接收站仍旧处于检修期，外送量持续偏低，带动NBP期价延续涨势。
在东北亚市场，近期东北亚主要消费国气温持续偏高于往年同期水平，气电需求保持旺盛，带动东北亚买家仍有较强的现货采购需求，加之欧洲气价走强的支撑，NYMEX LNG JIM期价保持高位。
在中国市场，中石油直供西北液厂竞拍（8月11日-20日）成交价格较上期明显上涨，在成本支撑作用下，西北液厂推涨心理强烈，接收站则积极跟涨，叠加下游买涨不买跌的心态，中国LNG价格涨幅明显。
■策略
全球气价持续位于高位，但波动明显增加，短期以谨慎观望为主
■风险
地缘政治局势不稳，区域内供给预期偏紧，夏季高温酷热
沥青：装置开工维持低位，供应整体偏紧
■市场分析
当前在需求改善幅度有限的背景下，沥青供应端支撑还在延续。根据百川资讯最新数据，截止本周国内沥青装置开工率来到33.79%，环比前一周微增0.3%，依然远低于季节性正常水平。由于装置开工维持低位，市场供应偏紧，即使需求端表现一般局部仍存在缺口，现货价格较为坚挺。整体来看，在基本面支撑下，预计短期BU盘面相较原油更为抗跌，如果油价能够持续反弹则沥青市场获得进一步的上行驱动，短期可以延续逢低多BU的思路。
策略
观望为主；逢低多BU主力合约
■风险
沥青炼厂开工率大幅回升；专项债资金到位不及预期；基建与道路投资力度不及预期；国内持续遭遇极端天气
甲醇：外盘装置恢复偏慢，港口价格快速反弹
MTO检修集中兑现背景下，总平衡表8月从去库转为累库预期，边际走弱。另外，外盘开工率或导致Q4进口下降，关注何时兑现。
■市场分析
内蒙北线2190，南线2200，价格有所回落，出货一般。煤头甲醇开工提升速率仍慢，内地偏强。上游非电煤价走势偏弱，保供稳价背景下，内蒙非电煤价仍偏弱。
周二及周三MTO消息频出。外购MTO方面集中检修，诚志一期MTO停车检修，兴兴MTO亦有1个月检修计划。富德小幅降负；鲁西MTO计划8.10检修15-20天。
外盘开工仍在低位，市场担忧Q4进口量快速下滑。伊朗负荷低位，伊朗Busher及Marjan甲醇装置7月下旬故障检修， kaveh仍待重启，ZPC复工后稳定，伊朗kimiya低负荷而近期有检修计划，Sabalan加入检修。北美装置亦维持检修及低负荷。俄罗斯Metafrax恢复但负荷不高。马油2条线8.2重启中，关注重启进度。
■策略
（1）单边：暂观望，等待回调更合适位置。MTO检修集中兑现背景下，总平衡表8月从去库转为累库预期，边际走弱。另外，外盘开工率或导致Q4进口下降，关注何时兑现。（2）跨品种套利：观望。（3）跨期套利：9-1价差逢高做反套，1-5价差逢低做正套。
■风险
原油价格波动，煤价波动
■市场分析
PX方面，上海石化70万吨计划8.10恢复，青岛丽东100万吨负荷7成，中金160万吨装置8.3短停10天，镇海炼化75万吨推迟至8月下旬检修3个月，PX开工短期低位，带动PX加工费短期偏强。但新增产能方面，威联石化PX新装置7.28中交，预计11-12月附近进一步增加亚洲供应；年底的中委广东石化、盛虹炼化投产进度亦密切跟踪。亚洲PX平衡表8月开始持续累库周期，理论对应PX加工费进一步上涨空间有限。
TA检修集中，TA加工费虽小幅回落，但仍处于短期稍高位置。英力士125万吨装置仍停车。逸盛宁波200万吨检修仍在，恒力3线220万吨8.1开始停车检修，2线亦有检修可能。逸盛大化220万吨降至6成，嘉兴石化150万吨8.2检修3周。检修兑现后8月TA进入小幅去库周期，但TA加工费已偏高。目前社会库存3年偏低的背景下，09合约持仓偏高，交货能力存疑，短期偏强。而01合约则受制于四季度的嘉通以及威联石化新增产能压制。
终端方面，8月6日，浙江省公布《关于同意启动C级有序用电的函》，关注后续有序用电对终端负荷的影响。而江苏，常熟加弹企业8.10-8.13亦有停车情况。
■策略
（1）观望。原油基准区间低位，PX加工费进一步上涨空间有限，PTA检修增加而加工费偏强，但需求偏弱背景下TA加工费或难进一步扩大。近月09合约由于现实社会库存偏低而偏强，远月01合约则受新增产能压制，有足够的累库时间而偏弱。（2）跨期套利：观望。
■风险
原油价格大幅波动，聚酯降负持续性
EG：8月去库周期接近结束，EG暂时观望
策略摘要
供应收缩背景下，EG开工率维持低位，但8月恒力和浙石化有重启预期，去库周期接近结束，继续关注周频港口库存情况，中性观望。
■ 市场分析
基差方面，EG张家港基差-19元/吨（-11），依旧偏弱。
生产利润及国内开工。本周原油制EG生产利润为-2294元/吨（-30），煤制EG生产利润为-1293元/吨（-50）仍维持深度亏损，EG负荷维持低位。
开工率方面。恒力和浙石化目前停车检修中，但计划8月中旬重启。
进出口方面。EG进口盈亏-123元/吨（-46元/吨），进口持续一定亏损，到港有限。
下游方面。长丝产销40%（-40%）,较昨日有一定幅度下降，短纤产销25%（-12%），今日短纤产销清淡。
库存方面。本周一CCF港口库存118万吨（-6.8），去库存幅度较大。
策略
（1）供应收缩背景下，EG开工率维持低位，但8月恒力和浙石化有重启预期，关注周频港口库存情况，中性观望。（2）跨期套利：观望。
■ 风险
原油价格波动，煤价波动情况，工厂检修持续性，下游需求恢复情况。
聚烯烃：原油疲软，料期价近期波动将加大
下游对远期货采购积极性增加，8月聚烯烃有去库预期，需注意上方进口窗口约束反弹空间；原油在短时间出现的快速回落带动化工系走低，从技术形态看有再下探的趋势，预料近期波动性大幅加强，但又因迎季节性需求到来，不宜过分看空，建议观望或逢低做多。
■市场分析
库存方面，今天石化库存68万吨，相较前一个工作日变动-1.5万吨，库存持续降低，处于近三年同期的低点，且据了解中游贸易商也在快速去库。
基差方面，今天LL华北基差在+30元/吨，PP华东基差在+50元/吨，基差持续走强。标品8月排产有限的背景下，交割品供应增加。
PP（PDH制）能保持少量生产利润，国内开工持续降低，其中PP降至全年最低，同时也是近三年最低。LL和PP油头制法仍处于深度亏损。
非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差仍偏高，处于高位震荡阶段，LL排产持续回落。而PP低融共聚-PP拉丝价差正在回调走低，PP拉丝排产微升。
进出口方面。本轮聚烯烃反弹的上方压制线为进口窗口，内外盘价格不同步，出现国内涨、国外跌的情况，低价美金货持续涌入。关注后续美金货跟涨情况。
■策略
（1）单边：8月聚烯烃有去库预期，需注意上方进口窗口约束反弹空间；原油在短时间出现的快速回落带动化工系走低，但台海局势的影响在边际减弱利好，建议观望或逢低做多。
■风险
原油价格波动，下游补库持续性，台海事件恶化。
PVC：关注美国7月CPI，PVC偏弱震荡
策略摘要
截止8.10日，PVC价格震荡偏弱，市场重点关注美国7月CPI数据。现货市场货源供应整体平稳。而下游市场维持刚需补货节奏，逢低适量接货，操作较为谨慎。需求端形成一定拖累，且当前正值淡季叠加部分地区疫情，短期内PVC刚需不排除存在走弱预期。
核心观点
■市场分析
期货市场：截止8.10日PVC主力收盘6694元/吨，环比下跌0.7%；前二十位主力多头持仓：236544（-13692），空头持仓：250894（-14084），净空持仓：14350
（-1832）。
现货：截止8.10日华东（电石法）报价：6650元/吨（-80）；华南（电石法）报价：6715元/吨（-95）。
基差：截止8.10日华东基差-44元/吨；华南基差+21元/吨；较上一日小幅走弱。
兰炭：截止8.10日陕西报价1240元/吨，较昨日无价格变化。
电石：截止8.10日华北报价4500元/吨，较昨日无价格变化。
观点：目前市场的关注重点在于7月美国CPI数据，如该数据继续新高，则加强美联储加息预期以及经济衰退预期。短期应警惕市场对加息预期的炒作；从国内来看虽然有稳增长以及保交楼提振市场信心，但政策落地情况有待观察。且目前库存及需求尚未见拐点，PVC基本面仍承压。我们对PVC走势保持谨慎观点，维持观望。
■策略
中性
■风险
7月CPI数据；国内地产数据；原油走势。
尿素：预收订单略有好转，期货仍持震荡观点
策略摘要
现货小幅反弹，市场低价成交，企业预收订单略有好转，但需求有限，尚无明显利好出现，企业库存较上周增加5.18万吨，现货仍有下调空间；期货继续反弹，基差继续缩小，后续关注成本端变化，新疆疫情，期货继续维持震荡观点。
核心观点
■市场分析
期货市场：截止8.10日尿素主力收盘2240元/吨（+48）；前二十位主力多头持仓：47703（+2541），空头持仓：52077（+2496），净空持仓：4374（-55）。
现货：截至8.9日山东临沂小颗粒报价：2280元/吨（+30）；山东菏泽小颗粒报价：2270元/吨（+20）；江苏沐阳小颗粒报价：2300元/吨（+20）。
原料：截止8.9日小块无烟煤1200元/吨（0），尿素成本1845元/吨（0），尿素出口窗口-241吨（-5）。
生产：截止8.3日，煤制尿素周度产量73.12万吨（-5.25%），煤制周度产能利用率63.24%（-3.50%），气制尿素周度产量25.90万吨（-3.11%），气制周度产能利用率63.73%（-2.04%）。
库存：截止8.4日港口库存20.1万吨（+7.5），截止到8.10，厂库库,51.73万吨（+5.18）。
观点：山东、江苏等地现货价格有所反弹，市场低价成交略有好转，截止8.10日，中国尿素企业预收订单天数4.88日，较上周增加0.06日，但整体需求仍然较差；新疆7月份产量为43.33万吨，占全国尿素总产量的9.1%，8.9日新疆新增无症状感染者122例，关注新疆疫情对尿素产量及物流可能带来的影响；今日期货继续反弹，基差继续缩小，仍需关注成本端变化，不宜追高，期货仍维持震荡观点。
■策略
中性
■风险
国内疫情、中澳关系、煤炭价格波动
橡胶：泰国原料价格延续旺季回落
策略摘要
胶价上方压力仍较大，但因盘面价格已经跌破原料成本，短期的下行空间也将受到限制。后期因国内即将迎来金九银十的需求旺季，关注需求与供应回升之间的再平衡。
心观点
■市场分析
10号，RU主力收盘12920（-300）元/吨，混合胶报价11800元/吨（-25），主力合约基差-745元/吨（+200）；前二十主力多头持仓73190（+4504），空头持仓93605（+5433），净空持仓20415（+929）。
10号，NR主力收盘价10420（-225）元/吨，青岛保税区泰国标胶1570（-25）美元/吨，马来西亚标胶1560美元/吨（-25），印尼标胶1625（-5）美元/吨。
截至8月5日：交易所总库存280871（+2422），交易所仓单255490（+190）。
原料：生胶片51.55（-1.03），杯胶46.8（-0.4），胶水50.5（-0.5），烟片53.25（-0.75）。
截止8月4日，国内全钢胎开工率为56.72%（-1.95%），国内半钢胎开工率为64.01%(-0.19%）。
观点：受近期国内主产区降雨的影响，云南及海南原料价格表现相对坚挺，但原料总体呈现逐步上量趋势，海南胶水与云南胶水价差逐步缩窄，泰国原料则呈现旺季下行走势，但绝对价格来看，海内外原料价格仍处于中偏高位置，有利于后期降雨结束之后产量的回升。供应增加趋势难改下，需求的变化成为近期价格转折的焦点。国内受疫情影响，以及雨季工业品需求恢复有限叠加高温天气对轮胎厂开工率的抑制，当下需求仍表现偏差，造成国内橡胶社会库存呈现小幅回升走势。胶价上方压力仍较大，但因盘面价格已经跌破原料成本，短期的下行空间也将受到限制。后期因国内需求即将迎来金九银十的旺季，关注需求回升与供应回升之间的再平衡过程，短期暂时观望为宜。
■策略
中性
■风险
国内需求恢复不及预期，全球产量大幅增加
有色金属
贵金属：CPI数据温和回落 贵金属震荡偏强
策略摘要
目前美债长短期收益率依旧呈现倒挂格局，地缘政治的隐患也不时干扰市场，而小幅回落的CPI数据反倒降低了市场对于未来美联储加大升息力度的定价，故此对于操作而言，仍建议以逢低吸入为主。
核心观点
■贵金属市场分析
宏观面
昨日，美国方面7月CPI数据录得8.5%的结果，低于前值9.1%以及预期的8.7%，但从市场反应来看，这反倒降低了市场对于未来美联储加大升息力度的定价，故而给予了贵金属相对有利的环境。数据公布之后，黄金价格一度走高，并且目前长短端美债收益率倒挂的情况持续加深，显示出市场对于未来经济展望的担忧依旧在不断加剧，结合当下地缘政治相对复杂的缓解，故此当前对于贵金属的操作而言，仍建议以逢低配置为主。
基本面
上个交易日（8月10日）上金所黄金成交量为11,998千克，较前一交易日下降17.28%。白银成交量为1,032,100千克，较前一交易下降18.56%。上期所黄金库存为3,171千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降11,187千克至1,465,494千克。
最新公布的黄金SPDR ETF持仓为997.42吨，较前一交易日下降1.74吨。而白银SLV ETF持仓为15,090.15吨，较前一交易日持平。而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。
昨日（8月10日），沪深300指数较前一交易日下降1.12%，电子元件板块则是较前一交易日上涨0.26%。光伏板块则是上涨0.49%。
■策略
黄金：谨慎看多
白银：谨慎看多
套利：暂缓
金银比价：暂缓
期权：暂缓
■风险
美元以及美债收益率持续走高
铜：基本面存在一定扰动 但宏观定价仍占主导
策略摘要
随着CPI的温和回落使得市场对于美联储此后加大升息力度的预期同样有所降低，美元此前的强劲势头或难维系，叠加铜品种目前的避险属性也在逐步凸显，故此当下操作上可以尝试适当逢低吸入。
核心观点
■市场分析
现货情况：
现货方面，现货市场升水再度呈现一泻千里之势，险守平水关口。早市平水铜还始报于升水70元/吨左右，但市场买盘寥寥，持货商迅速调价至升水50元/吨附近，月差也维持在BACK400元/吨左右，让持货商延续调价之势，第二时段前面升水已经报至升水10-30元/吨成交活跃度才小幅回暖。好铜和平水铜价差基本上依旧维持在10-20元/吨，市场青睐度不佳，但由于贵溪疫情影响，导致静态管理下贵溪铜报价呈现坚挺之势，整体报至升水50-80元/吨。湿法铜回到贴水报价，整体报至贴水50-20/吨，盘面的持续走高抑制下游买兴。
观点：
宏观方面，美国方面7月CPI数据录得8.5%的结果，低于前值9.1%以及预期的8.7%，但从市场反应来看，这反倒降低了市场对于未来美联储加大升息力度的定价。这对于金融属性相对偏强的铜品种而言较为有利。当前铜品种受到宏观方面的影响显著高于基本面。
矿端供应方面，上周据Mysteel讯，Codelco的Chuquicamata铜矿再次发生的事故，但没有人受伤，涉及一个顶部和一条传送带的倒塌，影响从三个矿源向该矿选矿厂输送矿石的其中一条传送带，受影响的传送带运送了供应给该厂的约15%的矿石。生产并没有停止。南美矿端供应持续受到干扰，不过TC价格仍然呈现1.72美元/吨的上涨至73.38美元/吨。此外，某北方港口铜精矿代理业务出现漏洞，涉及货权接近30万吨，牵连多个贸易商及其他主体。短期内，该事件可能带来一些补货需求，同时有一些即期货物释放，进行市场再分配。
冶炼方面，目前在TC以及硫酸价格依旧高企的情况下，冶炼利润仍然可观，并且冶炼厂检修陆续结束，上周山东地区某炼厂继续恢复生产，目前冶炼端供应同样相对宽裕，不过由于当下炼厂开工已处于较高水平，故此即便在高利润的驱动下，后市要出现进一步产量的增加或许也相对困难。并且昨日市场接连爆出诸如安徽铜陵以及江西鹰潭等铜冶炼相对集中的地区因受到限电或是疫情的影响而停产的消息，后市需持续关注相关报道。
消费方面，随着价格的逐渐抬高，下游观望情绪再度回升，升贴水报价虽然在进口铜到港增多的情况下有所回落，不过依旧维持相对高位，故此买方接受度不高，买兴寥寥。上周后半周因供应端突发的风险导致需求短暂提振，但由于目前仍处于消费淡季，因此需求的恢复相对有限。
库存方面，昨日LME库存下降0.04万吨至12.66万吨。SHFE库存下降0.04万吨至4.05万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.80，较前一交易日下降0.49%。
总体来看，随着CPI的温和回落使得市场对于美联储此后加大升息力度的预期同样有所降低，美元此前的强劲势头或难维系，叠加铜品种目前的避险属性也在逐步凸显，故此当下操作上可以尝试适当逢低吸入。
■策略
铜：谨慎看多
套利：暂缓
期权：暂缓
■风险
美元以及美债收益率持续走高
4季度需求旺季预期无法兑现
镍不锈钢：不锈钢消费疲弱，价格弱势运行
镍品种：
昨日白天镍价维持弱势震荡，俄镍升水继续下滑，下游观望情绪浓厚，现货库存有累升态势，整体成交仍旧清淡。近期硫酸镍价格企稳回升，镍豆自溶硫酸镍利润亏幅小幅收窄，但下游使用镍豆仍无利润。
■镍观点：
镍中线供需偏空，但低库存现状改变仍需时间，当前远期利空与低库存现状的矛盾持续存在，短期外围情绪改善，镍价整体偏强运行。但镍中线供需预期偏悲观，镍价在持续反弹之后，下游消费低迷，现货成交疲弱，精炼镍较产业链其他环节比值重回历史高位，镍价存在一定的高估，不宜过度追高，暂时观望。
■镍策略：
中性。短期中性，中线偏空。
■镍关注要点：
精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。
304不锈钢品种：
昨日不锈钢期货价格弱势不改，现货价格继续下调，市场悲观情绪蔓延，成交冷清，下游消费表现疲弱，基差处于偏低水平。近日市场上镍铁主流成交价为1275-1280元/镍点（到厂含税），国内多数厂家亏损减产。
■不锈钢观点：
不锈钢中线供应压力大、成本下滑、消费不乐观，中线预期偏悲观，但短期价格大幅下挫已部分兑现中线预期，占据镍铁三分之一份额的国内镍铁产业链利润状况较差，矿端亦难有明显让利空间，后期消费端与印尼政策仍存在较大的不确定性因素，304不锈钢价格相对产业链其他环节存在一定低估，近期外围情绪有所改善，当前价格下不宜过度追空。
■不锈钢策略：
中性。短期观望，中线仍偏空思路。
■不锈钢关注要点：
宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。
锌铝：能源价格仍处高位 锌铝偏强震荡
锌策略观点
昨日锌价偏强震荡。宏观方面，美国7月CPI数据低于预期，通胀降温缓解了美联储继续激进加息的压力，投资者预期下月加息50个基点的可能更大，而非75个基点。海外方面，俄罗斯对欧洲能源的供给存在不确定性，叠加近期欧洲多国高温酷暑天气影响，导致欧洲天然气和电力价格仍处于高位，需关注海外炼厂的生产情况。国内维持供需双弱格局。供应方面，预计八月锌锭产量环比或有所回升，但考虑到副产品硫酸价格相对较低，陕西地区因控制亏损或放缓复产节奏，仍需关注利润亏损对炼厂生产的影响。需求方面，近期国内消费延续弱势，下游开工率持续处于低位。价格方面，当前全球锌锭库存水平仍处于低位去化状态，加之海内外冶炼厂利润空间较为有限，锌价下方有一定支撑，但由于国内下游消费面韧性相对不足，单边上建议以观望为主，需关注后续消费复苏情况。
策略
单边：中性，短期或偏强震荡。套利：内外反套。
■风险
1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。
铝策略观点
昨日铝价偏强震荡。海关总署最新数据显示，2022年7月未锻轧铝及铝材出口量约为65.22万吨，环比增加7.38%，同比增长39.05%。2022年1-7月未锻轧铝及铝材出口量416.06万吨，同比去年1-7月增长34.9%。海外方面，近期欧洲能源价格仍处于高位，预计海外冶炼厂短期内难以复产，且若能源问题持续发酵，存在减产扩大的可能性。国内供应维持高位，需关注高温下电力供应情况。需求方面，市场成交一般，整体维持刚需为主。库存方面，电解铝社会库存呈现小幅累库，因市场成交较差，后期铝锭库存仍存在累库压力。价格方面，低库存和边际成本支撑铝价下方，近期能源危机和铝厂事故对价格有所刺激，但远期供应压力及消费暂未好转的情况对价格反弹高度有一定压制，建议短期中性对待为主，需关注宏观方面对市场情绪的影响。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。
工业硅：生产受限 贸易商囤货 工业硅价格四连涨
■主要产品市场行情分析
工业硅：昨日工业硅价格继续上涨，据SMM数据，截止8月10日华东不通氧553#硅在17000-17300元/吨，上涨150元；通氧553#硅在18100-18200元/吨，上涨200元；421#硅在18900-19000元/吨，上涨200元，521#硅在18600-18700元/吨，上涨200元，3303#硅在18900-19100元/吨，上涨100元。近期主产区四川及新疆均有部分地区生产受到限电及疫情影响，对供应造成一定影响，同时近期多晶硅检修装置开始复产，需求增加，部分贸易商也开始进行囤货，对市场造成一定影响，推动价格连续上涨，但下游需求及库存较多，有机硅需求仍较弱，对价格支撑有限，短期内价格小幅上涨后将逐渐企稳。
多晶硅：昨日多晶硅价格维稳，本周环比价格小幅上涨，据SMM统计，多晶硅复投料报价300-310元/千克，多晶硅致密料297-308元/千克，多晶硅菜花料报价294-306元/千克。据硅业分会统计，本周国内单晶复投料价格区间在30.0-30.8万元/吨，成交均价为30.42万元/吨，周环比上涨0.66%；单晶致密料价格区间在29.8-30.6万元/吨，成交均价为30.22万元/吨，周环比涨幅为0.73%。由于各多晶硅企业在上周已将全月订单基本签订完毕，本周只有个别企业少量长单和散单成交，主流价格区间在30.5-30.8万元/吨，其余企业均以执行前期订单为主，无料可签、供不应求的市场局面依旧持续。供应紧缺状况有望从月底开始改善，但目前下游硅片及电池片等开工较好，需求也较好，整体价格回落时间可能延后。
有机硅：有机硅价格继续维稳，据卓创资讯统计，8月10日山东部分厂家DMC报报价18800元/吨，其他厂家报价19000-19200元/吨。近两日原料氯甲烷及工业硅价格均连续上调，有机硅生产成本增加，多数厂家处于亏损生产状态，尽管目前需求端并未有明显好转，但在成本支撑下，近期价格可能反弹上涨。
■风险
1、主产区电力供应。2、消费不及预期。3、生产企业减产。
黑色建材
昨日，钢谷网公布了本周全国以及中西部钢材产销存数据，整体消费环比上周微增，其中建材产量环比回升，库存去化较上周放缓，热卷产量基本持平，库存较上周有所去化，本周数据整体表现一般，盘面也有所走弱。现货方面，钢材市场价格弱势下跌，废钢价格持续恢复，目前电炉平电成本4025-4350元/吨，成本有所回升，但华东、西南、华中等区域还是有利润。成交惨淡，昨日全国建材成交12.92万吨。
综合来看，随着钢价2个月的连续下跌，有效的优化了黑色产业链的供需。五大品种总库存连续下降，钢材产量有所恢复，高炉电炉开工率小幅增加，目前仍处于消费淡季，下游需求释放缓慢，消费端基本持平，波动不大。当前国内政策面偏暖，央行加大对企业的信贷支持，给予市场一定信心，各地的“保交房”开始从喊口号转为具体政策，未来有望陆续落地，但是政策传导需要时间，短期房地产压力仍存。因此在不发生大风险的前提下，还是看好建筑材的上涨空间。
■策略：
单边：螺纹看多、热卷谨慎偏多
跨期：无
跨品种：做多成材利润
期现：无
期权：无
■关注及风险点：疫情发展及防控政策实施情况、欧美通胀高企衰退担忧持续、地产行业不稳固、台海风险等。
铁矿：短期预期兑现，等待成材突破
昨日铁矿2209合约横盘走势，全天微跌0.38% 。随着宏观利空因素影响的减退，供需面的好转，铁矿价格迅速回暖，09合约在780位置停滞震荡，在成材价格没有进一步突破之前，铁矿震荡为主。
钢联公布数据看，铁矿石目前压港库存、港存以及厂库三环节都有回升。从发运及到港数据看，近期铁矿周度全球发运量攀升至3000万吨出头，8月8日统计的到港量攀升至2421万吨出头，但是因为钢材库存的持续去化，全口径铁元素库存环比大致持平。目前钢材库存去化主要贡献来自低产量，需求方面尚未提供明显作用，关于这部分的增长，未来可期。另一方面，由于前期的悲观预期，钢厂维持低库存运行，若未来氛围好转，钢厂内部库存随着氛围回暖也会有一定增量。最后废钢方面，目前虽然废钢短期到货增加，但是回升幅度不够，废钢的各环节库存还没停止走低，短期钢厂的复产量也主要来自短流程，在废钢到货恢复之前，利多铁矿。综合而言，短期我们看好铁矿随着钢材利润逐步修复后的复产而走强，但是地产数据依旧低迷，中期关注钢材端的消费回升力度。同时根据目前钢铁产业链利润分配的不合理性，继续维持做多钢材利润的策略。
■策略：
单边：短期中性偏强
跨期：无
跨品种：做多钢厂利润
期现：无
期权：无
■关注及风险点：国内外经济运行情况，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。
双焦：下游市场谨慎采购，双焦盘面震荡运行
■逻辑和观点：
焦炭方面：昨日焦炭2209合约震荡下跌，盘面收于2900元/吨，下跌73.5元/吨，跌幅2.47%。现货方面，焦炭市场首轮提涨全面落地，涨幅200-240元/吨。供需方面，随着钢厂盈利修复，高炉复产补库，对焦炭价格形成一定支撑，但目前成材处于淡季，钢厂按需补库为主，投机需求意愿明显减弱。库存方面，焦炭上下游库存大多维持在中低位水平。港口方面，港口焦炭现货震荡运行，港口出货加快，现港口准一级焦现货报价2600元/吨。
焦煤方面：昨日焦煤2209合约偏弱运行，盘面收于2128元/吨，下跌61元/吨，跌幅2.79%。现货方面，伴随焦炭首轮提涨落地，炼焦煤市场稳中偏强运行，但下游对原料煤谨慎采购为主，市场情绪较上周有所减弱，线上竞拍成交价涨幅有所回落。进口蒙煤方面，市场交投氛围尚可，蒙5原煤主流报价为1550元/吨。
综合来看，焦炭首轮提涨落地，带动炼焦煤市场情绪向好，会对双焦价格形成一定的支撑。但目前成材处于淡季加之近期出货意愿增强，下游市场按需补库为主，焦企提产不及预期，对后市仍有担忧情绪，后期仍需关注粗钢压产的幅度以及终端需求和产业利润修复情况，警惕市场情绪波动风险，建议短期观望为主。
焦炭方面：中性
焦煤方面：中性
跨品种：做多钢厂利润
期现：无
期权：无
■关注及风险点：压产政策影响、消费能否回归、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进出口政策等。
动力煤：欧盟禁令开始生效 国际煤炭或将高位运行
■市场要闻及数据：
期现货方面：产地方面，主产区煤价稳中小幅上涨30-40元/吨，榆林地区受降雨影响，大部分煤矿已暂停产销，鄂尔多斯煤矿公路日销量保持在120万吨左右中等偏下水平，销售情况良好。港口方面，终端刚性需求采购，囤货意愿不足，需求略有释放。进口方面，欧盟对俄禁令从8月10日起开始生效，自此欧盟将彻底禁止从俄罗斯进口煤炭，国际煤炭价格或将高位运行。运价方面，截止到8月9日，波罗的海干散货指数（BDI）收于1564，运价指数持稳；截止到8月10日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于986.87，环比下降6个点。
需求与逻辑：近日气温普遍偏高，居民用煤用电需求高企，终端耗煤不断攀升，创近年来新高，多地已实施限电政策。整体来看，限价保供政策压力仍存，非电终端的需求低迷，市场整体看跌情绪蔓延。考虑到期货盘面上流动性严重不足，因此我们建议中性观望。
■策略：
单边：中性观望
期现：无
期权：无
■关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。
玻璃纯碱：宏观扰动减弱，关注需求变化
■逻辑和观点：
玻璃方面，昨日玻璃2209合约震荡微跌，收于1569元/吨，跌4元/吨。现货方面，昨日全国均价1675元/吨，环比增0.3%，玻璃厂煤制气利润率先修复。整体来看，玻璃供应通过延迟复产和提前冷修的方式，日熔量已经明显下降，在当前经济形势下，若高库存迟迟去库不理想，不排除日熔量进一步走低。今年以来，由于下游需求持续低迷，国内不少白玻产线频繁改色或转战光伏，若出现计划外冷修，大概率将为年内频繁改色产线。需求方面，近期产销持续好转，或会带动短期厂库去库，需要观察需求改善的持续性，若后续需求重回弱势，玻璃价格谨慎偏空对待。
纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301震荡下行，收于2331元/吨，跌51元/吨。现货方面，纯碱厂家报价暂稳，成交灵活。供应方面，检修季前期的装置有产能利用率回升的趋势，但受华东、华中和西南地区限电影响，纯碱开工率近日出现小幅下降。需求方面，地产未大幅好转前，玻璃日熔难以回升至上半年高位，玻璃厂冬储前以去库为要务，平板玻璃的低日熔将持续压制纯碱需求。年底前光伏投产计划较多，但需观察落地情况。库存方面，经过一个多月的玻璃厂及交割库去库，二者库存降至绝对低位，在玻璃厂利润和需求的改善下，一旦玻璃厂开始补库，碱厂库存将降至近年来绝对低位，有效支撑纯碱近端价格，但受玻璃远端悲观预期影响，纯碱维持中性预判不变。
■策略：
玻璃方面：谨慎偏空
纯碱方面：中性
■关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况等。
农产品
油脂油料：市场企稳，油脂持续震荡
油脂观点
■市场分析
期货方面，昨日收盘棕榈油2209合约8396元/吨，较前日下跌46元，跌幅0.55%；豆油2209合约9934元/吨，较前日上涨10元，涨幅0.10%；菜油2209合约11889元/吨，较前日下跌69元，跌幅0.58%。现货方面，广东地区棕榈油10383元，较前日下跌73元，广东地区24度棕榈油现货基差P09+1987，较前日下跌27元；天津地区一级豆油现货价格10630元/吨，较前日上涨50元，现货基差Y09+696，较前日上涨40。江苏地区四级菜油现货价格13036元/吨，前日上涨78元，现货基差OI09+1147，较前日上涨147。
上周油脂期货盘面以大幅震荡为主，整体变化不大。后市来看，印尼棕榈油胀库压力陡增，虽然已下调乃至取消出口关税，且将出口份额进一步扩大到国内份额的9倍，但据路透数据，高企的库存已经导致部分油厂关闭，甚至停止收购鲜果串。与此同时，马来西亚受印尼竞争影响，预计7月份棕榈油库存环比增长7.2%至177万吨，将达到去年11月以来的最高水平，同比高出18%，并预计8月持续增加，因此可能会对油脂价格产生一定的压力。但马来西亚整体产能下降，产量据MPOA数据，7月1-20日毛棕榈油产量预估环比减少4.64%，同时价格在低位后，极大的刺激了市场需求，随着棕榈油的性价比逐渐显现，下游的调和油消费端有货的工厂已经率先修改调和食用油的配方，棕榈油对豆油的替代重新出现，在未来棕榈油大量到港后，预期棕榈油的食用消费将会最先回温，同时菜油的需求量也大幅增加，为市场价格提供了一定的支持，因此未来市场仍将以震荡为主。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘豆一2209合约6223元/吨，较前日上涨46元，涨幅0.74%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨，较前日持平，现货基差A09-90，较前日下跌46；吉林地区食用豆现货价格6150元/吨，较前日持平，现货基差A09-73，较前日下跌46；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，较前日持平，现货基差A09-30，较前日下跌46。
上周国内大豆期货盘面以震荡为主，经历前期上涨之后，市场信心提振，现货价格东北区域价格略微上涨，南方价格较为稳定。后市由于国产大豆处于旧作后期，新作还没上市，供应有限，市场需求不足，因此整体成交量较为清淡，但购销双向拍卖会全部成交为后期的价格带来一定的支持，但总体还是以震荡为主。后期产区天气决定着国产大豆的产量，随着近期东北连日阴雨，为新作产量带来了一些不确定因素，因此产区天气状况也是后续需要持续关注的焦点问题。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘花生2210合约9740吨，较前日下跌38元，跌幅0.39%。现货方面，辽宁地区现货价格9433元/吨，较前日持平，现货基差PK10-307，较前日上涨38，河北地区现货价格9646元/吨，较前日持平，现货基差PK10-94，较前日上涨38，河南地区现货价格9332元/吨，较前日持平，现货基差PK10-408，较前日上涨38，山东地区现货价格9076元/吨，较前日持平，现货基差PK10-664，较前日上涨38。
上周国内花生市场平稳，价格波动较小。后市依然处于下游花生油压榨淡季，整体成交清淡，产区花生也基本见底，油厂按需采购，部分工厂签收进口米订单。未来新作花生据最新调研显示，受干旱、播种时间推迟、生长周期短、气温偏低、生长缓慢、旱涝急转、病虫害等多种不利因素影响，单产预计下降5%，总产量同比下降22.7%，在需求端没有明显变化的情况下，后期供应偏紧，预计新花生上市之初，较往年价格会走强。但还需关注油厂收购策略、市场供需状况以及进口数据。
■策略
单边谨慎看涨
■风险
无
饲料养殖：豆粕玉米偏强运行
■市场分析
期货方面，昨日收盘豆粕2209合约4063元/吨，较前日上涨54元，涨幅1.35%；菜粕2301合约2837元/吨，较前日上涨45元，涨幅1.61%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4309元/吨，较前日上涨63元，现货基差M09+246，较前日上涨9；江苏地区豆粕现货价格4239元/吨，较前日上涨26元，现货基差M09+176，较前日下跌28；广东地区豆粕现货价格4196元/吨，较前日下跌23元，现货基差M09+134，较前日下跌12。福建地区菜粕现货价格3570元/吨，较前日上涨30元，现货基差RM09+114，较前日下跌16。
8月美国大豆产区更多呈现高温少雨状态，这对于正处于关键生长期的美豆单产或构成不利影响。从供需平衡表角度出发，22/23年度美豆平衡表依然呈现低库存紧平衡状态，如果受天气影响单产进一步下降，新作美豆供应将进一步收紧。同时，考虑到上半年南美大豆减产，下半年美豆出口市场前景广阔，周度出口销售报告同样显示新作美豆累计出口量已经达到1500万吨以上，远超历年同期水平，因此CBOT美豆和升贴水价格易涨难跌，进口大豆成本高企将带动国内粕类价格持续上涨。
■策略
单边谨慎看涨
■风险
产区降雨改善
■市场分析
期货方面，昨日收盘玉米2209合约2722元/吨，较前日上涨17元，涨幅0.63%；玉米淀粉2209合约3039元/吨，较前日下跌32元，跌幅1.04%。现货方面，北良港玉米现货价格2710元/吨，较前日上涨10元，现货基差C09-30，较前日下跌1；吉林地区玉米淀粉现货价格3125元/吨，较前日持平，现货基差CS09+86，较前日上涨32。国际市场方面，前期欧洲极端高温导致玉米谷物产量预估下滑，叠加8月份美国玉米产区高温少雨，预计国际玉米谷物市场供应端仍存干扰。国内市场方面，国内前期东北地区持续阴雨天气，对今年玉米长势构成不利影响，在经过前期市场价格大幅回调后，玉米期货盘面价格估值回归到相对合理区间，具备较大安全边际，在供应驱动的带领下，未来玉米谷物价格有望重回上涨趋势。
■策略
单边谨慎看涨
■风险
饲料需求持续走弱
■市场分析
期货方面，昨日收盘生猪2301合约21745元/吨，较前日下跌205元，跌幅0.93%。现货方面，河南地区外三元生猪价格21.05元/公斤，较前日上涨0.25元， 现货基差 LH01 -695， 较前日上涨455元；江苏地区外三元生猪价格21.1元/公斤，较前日上涨0.1元，现货基差 LH01-645，较前日上涨305元；四川地区外三元生猪价格21.7元/公斤，较前日下跌0.3元，现货基差 LH01-45，较前日下降95元。
随着近几个月猪价持续上涨，下游养殖利润明显回升。伴随猪价回升，近期商品猪存栏体重增加，前期市场二次育肥的猪源后期可能会逐渐出栏投放市场，短期供应端的紧张局面或有所缓解。同时，后期随着全国各地气温升高，终端需求维持平淡，屠宰厂开工率保持低位，对猪价或有所拖累。在猪价上涨至相对高位后，短期供需矛盾相对缓和，猪价继续上涨空间或有限，预计后期生猪价格将以高位震荡为主。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘鸡蛋2209合约4063元/500 千克，较前日上涨106元，涨幅2.68%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.4元/斤，较前日下跌0.07元，现货基差 JD09+337，较前日下跌176；河北地区鸡蛋现货价格4.44元/斤，较前日下跌0.07元，现货基差 JD09+377，较前日下跌176；山东地区鸡蛋现货价格4.4元/斤，与前日持平，现货基差 JD09+337，较前日下跌106。
近期鸡蛋现货价格持续上涨，但期货价格依然维持弱势表现，期现货价格走势出现分化。供应端来看，随着近期蛋价回升，蛋鸡养殖利润改善，随着气温升高产蛋率下降，养殖户为避免后期集中淘汰而出现了早淘现象。需求端来看，随着南方市场出梅，鸡蛋质量提升，近期蛋价上涨刺激贸易商采购积极性，渠道和平台出现补货，但终端市场表现相对平静，预计短期盘面价格将以低位震荡为主。
■策略
单边中性
■风险
无
农副产品：高温下德州产量不容乐观，市场维持震荡
■市场分析
期货方面，昨日收盘棉花 2301合约 14225元/吨，较前日下跌70元，涨幅 0.5%。持仓量 378993手。仓单数13679 张。现货方面，新疆 3128B 棉新疆到厂 15508价元/ 吨，较前一日上涨11元/吨，现货基差 CF01+1300，较前日上涨100。全国均价 15633元/ 吨，较前日下跌43元/吨。现货基差 CF01+1400，较前日不变。
在全球经济衰退预期的影响下，上周美棉销售数据持续走弱，而国内方面因为宏观因素的影响，郑棉的价格也是出现了震荡偏弱的情况。此外，国内需求端也延续了之前的情况，依旧呈现订单缺乏，纺织厂补库意愿不强，现货交投清单，储备棉成交率低等低迷态势。供应端目前来看新疆棉花长势良好，减产概率不大，后期应持续关注收储政策的变化和未来新疆天气以及病虫害可能对棉花产量所造成的影响。在国际端，印度的水灾以及虫害对于新年度的棉花产量造成影响，另外印度国内对棉花的需求有较大幅度的增长，可能会对新年度棉花的出口有一定程度的限制，后续应持续观察。美国方面，德州干旱天气持续蔓延，棉农难以进行除草驱虫，只能按需进行灌溉，弃耕率或将高达40%以上，德州的优良率也是仅有17%。但是目前来看，距离美棉收获阶段仍有时间，干旱的天气最终对棉花的产量影响如何仍需持续观察。综合来看，郑棉应会持续处于震荡的态势。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘纸浆2209合约7102元/吨，较前日下跌46元，跌幅0.64%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7200元/吨，较前一日下调元/吨，现货基差sp09+100，较前一日上调10；山东地区“月亮/马牌”针叶浆现货价格7200元/吨，较前一日上调元/吨，现货基差sp09+100，较前一日上调10；山东地区“北木”针叶浆现货价格7500元/吨，较前一日下调0，现货基差sp09+400，较前一日上调10。
纸浆市场依旧处于淡季，交投冷清，观望氛围浓厚。供应端近期货源到港速度不一，港口库存位处区间震荡整理态势。整体来看，进口木浆到港可流通货源依旧较少，原料价格偏高，纸厂对此接受程度不高，以刚需为主，8-10月份将进入纸浆淡旺季的交替阶段，此外下半年国内外都将会有新增的纸浆产能释放，因此预计未来的纸浆市场仍将呈现宽幅震荡的态势。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘苹果2210合约8632元/吨，较前日上涨29元，涨幅0.34%。现货方面，山东栖霞地区80# 商品果现货价格4.8元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+970，较前一日下降30；陕西洛川地区80# 苹果现货价格5.3元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+1970，较前一日下降30。
目前正处于苹果消费的淡季，随着气温的逐渐升高，西瓜等时令水果对苹果的销售冲击更是愈发明显，库存的走货速度也是逐渐放缓。目前已经有部分早熟品种上市，由于目前剩余库存量处于较低水平，并且因为前期高温干旱的天气影响，今年的果个偏小，且后期产区有砍树缩小种植面积的预期，供给并不宽裕，因此近期上市的新果的价格也是高开高走，而后期中秋节等节日也会提振苹果的销量，所以未来苹果价格可能呈现震荡上涨的态势。
■策略
单边谨慎看涨
■风险
疫情影响
■市场分析
期货方面，昨日收盘红枣2301合约11825元/吨，较前日下降40元，跌幅0.34%。现货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格10.4元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-1430，较前一日上涨40；新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格10.8元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-1030，较前一日上涨40。新疆喀什地区一级灰枣现货价格11.15元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-680，较前一日上涨40。河北一级灰枣现货价格11.05元/公斤，较前一天上涨0.05，现货基差CJ09-780，较前一日上涨90。
同为果蔬品，红枣也处于销售淡季，购销明显减少，交割品持续流入市场，供应端仍处于饱和状态，销售方面主要以刚需为主，市场交投较为冷清。供应方面，新疆产区坐果完成，目前来看，产量有可能同比增加20%-30%。虽然产量基本上已经确定，但是后续直到9月份的天气变化仍会对红枣的质量产生影响，因此本年度红枣的最终情况仍需观察。综合来看，未来中秋节的节日需求可能提振红枣的消费，预计未来红枣价格仍会维持震荡格局。
■策略
单边中性
■风险
无
量化期权
商品期货市场流动性：甲醇增仓首位，铁矿石减仓首位
品种流动性情况：2022-08-10，铁矿石减仓15.62亿元，环比减少1.64%，位于当日全品种减仓排名首位。甲醇增仓33.48亿元，环比增加6.1%，位于当日全品种增仓排名首位；豆粕、黄金5日、10日滚动增仓最多；铁矿石、原油5日、10日滚动减仓最多。成交金额上，原油、螺纹钢、棕榈油分别成交1224.69亿元、942.15亿元和903.07亿元（环比：-1.86%、9.08%、-0.68%)，位于当日成交金额排名前三名。
板块流动性情况：本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准，共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2022-08-10，化工板块位于增仓首位；煤焦钢矿板块位于减仓首位。成交量上化工、油脂油料、煤焦钢矿分别成交3552.4亿元、2543.37亿元和2152.23亿元，位于当日板块成交金额排名前三；谷物、农副产品、软商品板块成交低迷。
金融期货市场流动性：IF、IC资金流出，IH流入
股指期货流动性情况：2022年8月10日，沪深300期货(IF)成交1014.64亿元，较上一交易日增加15.29%；持仓金额2313.19亿元，较上一交易日减少0.35%；成交持仓比为0.44。中证500期货(IC)成交970.99亿元，较上一交易日增加11.8%；持仓金额3967.02亿元，较上一交易日减少0.67%；成交持仓比为0.24。上证50(IH)成交403.24亿元，较上一交易日增加43.87%；持仓金额824.28亿元，较上一交易日增加6.19%；成交持仓比为0.49。
国债期货流动性情况：2022年8月10日，2年期债(TS)成交822.19亿元，较上一交易日增加6.34%；持仓金额1355.07亿元，较上一交易日增加3.75%；成交持仓比为0.61。5年期债(TF)成交802.98亿元，较上一交易日减少0.29%；持仓金额1417.74亿元，较上一交易日增加1.93%；成交持仓比为0.57。10年期债(T)成交887.97亿元，较上一交易日减少0.17%；持仓金额2266.39亿元，较上一交易日增加1.08%；成交持仓比为0.39。
